“持仓的顺灏股份刚赚了翻倍，突然出澄清公告，到底该不该卖?”1月12日晚间，上海顺灏新材料科技股份有限公司(下称“顺灏股份”)的风险提示公告，让不少跟风追高的股民陷入纠结。就在公告发布前，这家主营造纸业务的上市公司，凭借“太空算力”概念在30个交易日内实现超200%的股价飙升，成为2026年初资本市场最热门的概念股之一。但公告却直接泼了冷水：市场热炒的商业航天业务商业化尚需5-10年，公司仅为参股且无业务协同，叠加扣非净利下滑6成、估值远超行业均值等多重风险，这场概念狂欢或面临回调压力。
这场股价异动的时间线清晰可循。据顺灏股份公告披露，自2025年11月28日至2026年1月12日的30个交易日内，公司股票日收盘价涨幅偏离值累计超过200%，已触发《深圳证券交易所交易规则》规定的严重异常波动情形。值得注意的是，这一波暴涨恰好契合了商业航天产业的政策风口——2025年11月，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，明确支持商业航天新业态发展，其中就包括太空资源开发利用、太空算力等前沿领域。政策东风之下，空间计算板块同步走强，同花顺数据显示，截至2026年1月12日，空间计算(886049)指数当日涨幅达6.58%，总市值突破6200亿元，板块内多只个股跟风上涨。
但顺灏股份的公告却撕开了概念与业绩的鸿沟。公告明确，公司与“太空算力”的关联仅在于参股了轨道辰光——2025年6月，顺灏股份以1.1亿元投资轨道辰光，持股比例19.30%，目前拟以7498万元增资至28.68%，但轨道辰光仍为参股子公司。更关键的是，轨道辰光主营的“算力卫星+太空数据中心”业务尚处于初创未盈利阶段，其“天数天算”业务需5年才有望形成明确商业价值，“地数天算”业务则需5-10年才能具备与地面数据中心竞争的能力。顺灏股份特别强调，公司现有造纸业务与轨道辰光无任何协同效应，短期内主营业务不会发生变化，这意味着太空算力概念对公司当前业绩几乎无实质贡献。
业绩与估值的严重背离，更凸显了炒作风险。据中证指数有限公司2026年1月9日发布的数据，顺灏股份滚动市盈率高达416.94倍，静态市盈率521.38倍，市净率12.67倍;而其所属的造纸和纸制品业平均滚动市盈率仅28.58倍，静态市盈率26.75倍，市净率1.83倍。这意味着顺灏股份的估值水平是行业均值的14倍以上。业绩端的表现则更为惨淡，2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润仅2213.44万元，同比大幅下滑61.12%;尽管归母净利润同比增长20.29%至6731.90万元，但扣非后的核心盈利下滑，说明公司主营业务盈利能力正在弱化。
“高估值的核心支撑应该是持续稳定的盈利增长，而顺灏股份当前的估值已经完全脱离了主业基本面，纯粹由概念炒作驱动。”某券商中小盘分析师在接受采访时表示，轨道辰光的太空算力业务还面临强烈辐射、轨道维护、空间碎片等技术障碍，以及监管政策不确定等风险，商业化进程可能不及预期，即便是长期投资价值也存在极大不确定性。对于普通投资者而言，盲目跟风追高这类题材股，很可能面临估值回归后的股价回调风险。
除了概念炒作的泡沫，顺灏股份还面临多项经营不确定性。公司目前拟筹划出售控股子公司上海绿馨电子科技有限公司60%的股权，相关交易方案仍在论证中，尚未签订正式协议，且预计不构成重大资产重组，仅可能对净利润产生小幅影响。同时，拟对轨道辰光的增资事项虽已提上日程，但仍需通过审批程序，存在不确定性;且轨道辰光尚未盈利，进一步增资后可能对公司损益造成负面影响。
更值得警惕的是，公司还存在未结的法律风险。公告显示，2023年6月1日，顺灏股份收到滁州市监察委员会《立案通知书》，因涉嫌单位行贿犯罪被立案调查，截至目前该事项仍无明确结论及进展。根据资本市场相关规则，此类未结立案调查可能影响公司再融资、并购重组等资本运作，若最终认定构成违法犯罪，还将面临行政处罚甚至刑事责任，对公司经营和声誉造成双重打击。
二级市场的反应已初现端倪。1月12日，顺灏股份收报22.89元/股，总市值242.63亿元;而在公告发布后的盘后交易中，部分资金已开始出逃。上述券商分析师提醒，当前商业航天板块虽有政策支持，但多数相关企业仍处于技术研发或初创阶段，商业化落地尚需时日，投资者应区分“政策风口”与“企业盈利”的差异，避免被概念炒作裹挟。对于顺灏股份而言，若后续无法改善主业盈利能力，仅靠参股概念支撑高估值，股价回调将是大概率事件。
事实上，类似的概念炒作案例在A股市场并不鲜见，最终大多以估值回归收场。监管层也多次强调，上市公司应如实披露相关信息，引导投资者理性投资;投资者需树立价值投资理念，关注企业核心盈利能力，远离题材炒作。在商业航天产业高质量发展的大趋势下，真正具备核心技术和商业化能力的企业才有望脱颖而出，而依赖概念炒作的公司，终究难以逃脱业绩基本面的检验。
