AI应用美图公司：能出海的国内影像领军，坚定看好成长性，持续推荐（深度路演最新

AI应用美图公司：能出海的国内影像领军，坚定看好成长性，持续推荐（深度路演 最新中长期空间测算联系团队） [太阳]为什么美图是高兑现AI应用标的？ 公司治理改善。23年董事长更换，业务聚焦。 GenAI赋能产品力大幅提升。toC丰富功能增加付费点+AI特效引流；扩充toB新品类。公司17年积累know-how，深度挖掘细分赛道。 需求成立。toC拍摄美化功能满足出游高景气、社交媒体蓬勃发展下的90后00后悦己社交需求；toB AI商品图AI商拍有效帮助电商商家节省成本。 [太阳]为什么持续看好美图成长性？ 第一曲线国内toC持续兑现。23-24年付费收入加速增长，美图仍是国内领军，悦己社交需求+功能迭代，付费提升确定。 第二曲线国内toB竞争极大缓解。美图与阿里巴巴达成战略合作，阿里将在旗下的电商平台优先推广美图AI电商工具；验证美图产品力，淘天、Lazada等国内海外电商平台将有效导流。 第三曲线海外toC正在加速。24H2起加大投入；强产品力+本地化运营+文化相似性共振，AI发型、AI换装、AI闪光灯功能分别带动BeautyCam、Meitu出圈。市场低估美图出海竞争优势，竞品较少且产品力有差距。 [太阳]怎么理解估值？ 我们预计公司25-26年收入42/51亿元，调整后归母净利润8.5/11.6亿元，7.18收盘对应25年PS11x，PE55x。 Figma（云端协作式界面设计工具）已于7月提交招股书，Adobe22年曾计划以200亿美元收购（对应25年PS或在15-20x）。 我们测算美图长期利润空间有望达到30-50亿，当前估值未透支。