当前碳酸锂市场最吊诡的现象，是“低库存”与“弱需求”同时存在。
全产业链的库存都处于历史低位时，这本应是价格最坚实的支撑，但下游却因为成本压力和价格预期悲观，宁可让生产线“裸奔”，也不敢补库。
据上海有色网（SMM）最新数据（截至2026年4月9日当周），国内碳酸锂社会总库存约为10.03万吨，较2025年同期下降约24%。库存结构为锂盐厂1.81万吨（历史低位）、电池及贸易商3.60万吨、下游正极材料及电池厂4.62万吨。
而下游企业，正走在悬崖边上。华东一家软包动力电池领军企业采购部门相关负责人向记者证实：“我们公司现在的碳酸锂库存，满打满算只够生产12天。按照正常的安全库存标准，至少应该在20到30天。不是我们不想补，是16万元/吨的价格买进去，我们生产出来的电池就是亏本的。所以，我们就是在赌，赌后市价格会跌，赌供应不会真的断，硬着头皮维持低库存。”
这种心态在下游已是普遍现象。欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等多家电池企业均向记者确认，当前原料库存天数已经严格控制，采购策略调整为“随用随买、绝不囤货”。
目前，下游的逻辑是：当前碳酸锂价格上涨，是供给侧驱动，而非需求端实质性爆发。他们看到，国内锂盐厂4月产量预计环比提升4%，而市场对津巴布韦相关政策也在消化。比如中矿资源等企业正加速在当地建设冶炼厂，将精矿就地转化为锂盐产品再出口，从而绕过政策限制。因此，他们认为碳酸锂供应紧张是暂时的，价格有回调空间。他们的策略是“以时间换空间”，通过集体压制采购需求，倒逼上游锂盐厂降价。
上游的逻辑则正好相反。他们相信，津巴布韦相关政策的实质性影响将在4月底至5月集中显现，届时锂精矿到港量将断崖式下跌，国内冶炼厂开工率必然下滑，供应缺口会真实地扩大。他们判断，当下碳酸锂的需求疲软只是下游的“畏高”情绪作祟，一旦他们那仅够10—15天的库存耗尽，生产不能停，届时必将被迫高价接盘。所以，锂盐厂的策略是“挺价惜售”，用控制出货量的方式，死扛价格。
这场博弈的结局，就是当前碳酸锂市场陷入的“无量震荡”。碳酸锂价格向上突破16万元/吨？下游不答应；价格向下击穿15.50万元/吨？上游不答应。
然而，这种“低库存、高波动、弱成交”的状态，对于整个碳酸锂产业链而言，无异于在走钢丝。中国有色金属工业协会锂业分会一名专家在接受经济观察报采访时警告：“当前整个产业链都在超低库存下运行，就像一根极度紧绷的弦。任何一个突发的‘黑天鹅’事件，无论是津巴布韦锂精矿出口限制政策突然加码，还是澳洲矿山出现不可抗力，抑或下游储能订单超预期爆发，都可能导致这个脆弱的平衡被击穿，库存耗尽，碳酸锂价格再次出现剧烈波动。”
对于未来，这场围绕16万元/吨的拉锯战远未结束。多数机构预测，二季度碳酸锂市场将维持“高位震荡”格局，核心运行区间在15万元/吨至17万元/吨。
上述中国有色金属工业协会锂业分会的专家认为，碳酸锂价格最终选择向上还是向下突破，取决于两个关键信号：其一，津巴布韦的碳酸锂出口政策是否出现实质性松动；其二，下游那“10至15天”的库存“安全垫”，何时被耗尽，从而被迫重新进入补库周期。而在此之前，整个新能源产业链，都将在“上游的强预期”与“下游的弱现实”之间煎熬。