6月8日晚到9日，宜宾国资体系的两家上市公司几乎同时发布了指向同一人的公告——

天原股份公告：董事长邓敏因工作调整辞职，不再担任公司及下属子公司任何职务，辞呈送达即生效，距其11月到期的原定任期尚差5个月。

五粮液公告：董事会已同意增补邓敏为第七届董事会非独立董事候选人，后续将选举其担任董事长。

邓敏1970年生，56岁，四川合江人，研究生学历，高级工程师。从丝丽雅集团到天原股份，再到五粮液。

邓敏2023年11月接任天原股份董事长时，这家老牌化工企业正面临传统氯碱主业承压、新能源转型尚未见效的局面。彼时天原股份2023年全年亏损4.60亿元，扣非亏损更甚。

两年下来，天原股份交出的成绩单有亮点，也有悬念。2025年，公司营收112.99亿元，同比下降15.47%；归母净利润8778.25万元，实现扭亏，同比增幅119.10%。但扣非净利润仍亏9592.90万元，虽同比大幅收窄77.63%，却说明主业的造血能力尚未真正恢复。

新能源板块是邓敏任期内的增长引擎。2025年，天原股份磷酸铁锂产量4.94万吨，同比增长99.19%；锂电业务营收10.91亿元，同比增长100.78%，占总营收的9.65%。公司已建成15万吨/年磷酸铁锂正极材料产能，产品导入宁德时代等头部客户。

坦率讲，邓敏在天原的最大贡献，是稳住了这个传统化工厂的转型节奏。氯碱主业没有崩，新能源产能在扩张，亏损在收窄。但"扭亏为盈"四个字之下，扣非亏损和低毛利的事实表明，天原的"一体两翼"战略还需要下一任董事长来接续推进。

邓敏要接手的五粮液，处境远比天原更复杂。

2025年，五粮液实现营收405.29亿元，同比下滑54.55%；归母净利润89.54亿元，同比暴跌约72%。这不是企业自身经营出了岔子，而是整个白酒行业正在经历深度调整，2025年20家A股白酒上市公司中，19家营收下滑，18家盈利下滑。

更棘手的是治理层面的修复。2026年2月，五粮液时任董事长曾从钦因涉嫌严重违纪违法被查。此前五粮液经历了渠道高库存、价格体系波动等阵痛，2025年正通过"主动出清"消化前期积累的经营压力。这意味着邓敏上任后，既要稳住业绩下滑的态势，又要修复前任落马后的治理真空和信任缺口。

宜宾市国资委直接或间接控股的企业，横跨白酒（五粮液）、化工（天原股份）、纺织（丝丽雅集团）等完全不搭界的行业。但人是在同一个体系里流动的。从丝丽雅到天原再到五粮液，邓敏走的是一条典型的宜宾国资内部晋升路径——不是深耕一个行业，而是在不同市属国企之间轮岗。

这种模式的好处和风险都很明显。好处是降低新任掌门人的磨合成本，有利于跨板块的资源统筹——比如宜宾正在打造的动力电池产业集群，天原的磷酸铁锂、宜宾发展控股的资本运作、以及白酒的现金流支撑，客观上存在协同想象空间。风险则是，白酒行业的周期逻辑和化工行业完全不同，五粮液面临的渠道去库存、消费场景萎缩、价格体系重建，这些问题的解法未必能从化工行业的经验中找到答案。

邓敏能不能在五粮液复制天原的"扭亏"故事，是我们期待的另一个观察案例。