蔚来的李斌坚持今年Q4盈利的目标不变，虽然看起来遥不可及；理想的李想由于Q3出现今年首次亏损，不得不把Q4盈利当成最现实的目标。
蔚来：盈利算盘从“服务故事”转向“单车毛利”11周年财报日，李斌第一次把“算账”写在PPT首页：Q3营收218亿元创历史新高，整车毛利率14.7%，但亏损仍达27.4亿元。面对“四季度能不能赚钱”的追问，他给出明确时间表——Q4必须盈利，没有Plan B。底气来自高毛利车型全新ES8的放量：单车毛利比平均高6个百分点，四季度增量可贡献“几十亿元毛利”，足以覆盖换电站折旧、销售费用和研发投入。李斌甚至提前预警行业：2026年1月起置换补贴全面退坡，单车1.5万元红利消失，价格战只会更血腥，“与其降价抢补贴，不如守住价格抢利润”。内部管理同步“理科生”化：CBU（基本经营单元）把换电站、318川藏线项目全部拆成独立P&L，品牌部门为“调性”买单，能源部门为“补能”负责，每一笔投入都要闭环。市场戏称：蔚来从“文科生”变成“注册会计师”。
理想：由盈转亏后的“创业模式”紧急启动几乎同一时间，理想汽车交出了上市后最“难堪”的一份季报：Q3营收274亿元，同比下滑36%；净亏损6.24亿元，经营现金流-74亿元，自由现金流-89亿元。李想不再讲“千亿规模”，而是把电话会变成“反思大会”：过去三年模仿传统车企职业经理人体系，让公司“变得越来越差”，即日起全面回归创业模式——深度对话代替层层汇报，用户价值高于交付数字，效率优先于资源占有。四季度同样被定为“扭盈为亏”最后期限：没有Plan B，盈利是唯一目标。具体路径三条：第一，11月启动i6双电池供应商，月产能爬至2万；第二，承担i6年底锁单用户2026年购置税差额，提前锁定订单；第三，2026款L系列大改款全系标配5C超充、精简SKU，用“确定性技术升级”对冲政策波动。内部人士透露，理想已将“四季度经营性现金流回正”写进OKR，若未达成，2025年年终奖全体延后发放。
处在同一拐点，补贴退坡+价格战双重挤压把蔚来与理想的时间表放在一起，行业共同“敌人”清晰可见——2026年1月1日起，国家置换补贴彻底退出，单车1.5万元红利消失；同时购置税优惠税率从3%涨到5%，30万元车型相当于多花约6000元。两家车企不约而同选择“保价保利”而非“降价抢单”：蔚来全新ES8、EC7价格纹丝不动，理想i6上市定价直接锚定小米YU7，但给出“官方补税”承诺。双方财报会都提到同一组数据：2025年10月纯电车型增速26%，增程、插混分别下滑12%和7%，高端用户正悄悄回归纯电。李斌判断“增程大三排黄金时代结束”，李想则把2026年L系列改款全部回归纯电路线——两大昔日“增程旗手”罕见同步“倒戈”，进一步加剧市场技术路线切换。
盈利路径截然不同，蔚来三级火箭，理想变形金刚盈利目标一致，盈利逻辑却分道扬镳。蔚来靠“三级火箭”分工：NIO品牌死磕BBA高毛利，ES8单车毛利比平均高6个百分点；乐道L90做“家庭丰田”，连续三月交付破万，十个月累计十万台，规模分摊换电折旧；萤火虫Firefly定位全球高端小车，研发销售团队不足200人，效率撬动增量。理想则把赌注押在“具身智能”：车=物理世界机器人，自研芯片M100、开源星环OS、5C超充、司机大模型全部服务于“顶级司机+贴心管家”双重角色，卖车只是入口，订阅与服务才是利润池。李想甚至在电话会半开玩笑：“《变形金刚》早就告诉我们，机器人最大分类就是人和车两种形态。”四季度盈利，被他视为“机器人故事”的第一张门票。
没有退路，也没有Plan B，四季度盈利成共同军令状当被问及“万一Q4未盈利怎么办”时，两位创始人给出如出一辙的回答——李斌：“没有Plan B，全力以赴去干”；李想：“四季度经营性现金流必须回正，否则年终奖延后。”蔚来把宝押在全新ES8高毛利、换电站CBU独立核算、品牌部门市场化结算；理想把宝押在i6产能爬坡、L系列5C超充改款、自研芯片上车降本。一个用“高端纯电+换电网络”对冲补贴退坡，一个用“具身智能+超充生态”迎战价格战。两条路径，同一终点：四季度必须赚钱。对于行业而言，当两家最会“讲故事”的新势力同时拿起算盘，新能源汽车竞争正式从“增量狂欢”进入“存量血拼”——盈利，才是决赛圈的真正门票。
