大摩举办了与蔚来自动驾驶高级副总裁的电话会议，蔚来详细阐述了如何进入中国自动驾驶第一梯队，大摩认为近期对 NIOAD（蔚来智能驾驶系统）和 NWM（Nio World Model）的升级，能够帮助蔚来在设计和配置上巩固既有优势。

1. NWM2.5：用户智驾采纳率显著提升蔚来于 6月18日 推出了 Nio World Model 2.5（简称 NWM2.5），这是其辅助驾驶系统的软件更新，覆盖多平台。管理层反馈称，过去一周内智驾采纳率出现有意义的提升，具体体现在：NOP+（Navigate on Pilot）里程数增长使用时长增加，用户从"尝鲜"走向"日常依赖"，是智驾产品力质变的信号。2. 算法架构：三栈合一的技术路径蔚来的算法策略清晰，分为三层： 第一层 World Model（世界模型）基础感知与理解层 第二层 Supervised Fine-Tuning（监督微调）基于标注数据优化 第三层 Closed-loop Reinforcement Learning（闭环强化学习）自我迭代进化

蔚来认为，早期采用世界模型定位是其能在该领域成功的关键因素，软件现已嵌入上述三栈体系。蔚来的软件是业内首个将三者整合的系统，并且首次在中国实现模型直接输出转向和踏板指令，NWM 帮助蔚来在极端场景下增强可靠性。

闭环数据驱动：成本效率的护城河，这是大摩认为最值得关注的商业壁垒：成本效率远超技术本身：性能扩展仅以对数方式随数据量增长，而统一的数据采集方式使成本呈指数级上升蔚来认为这种模式不可负担（unaffordable for competitors）自 2020 年起，蔚来就在追逐"黄金数据"，将数据从廉价的可再生输入转变为稀缺的、经过计算筛选的高价值资产群体智能系统（group-intelligence system）利用稀疏但规模可观的车队，从相同数据体积中榨取更密集的信息云端训练用于 AD 的占比仅约 10%，大部分计算在车端完成

蔚来靠数据质量和车端推理效率取胜。

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